Una pregunta habitual sobre las aseguradoras es sencilla: si las primas no dejan de subir, ¿pagan las compañías menos en siniestros? La respuesta está en unos pocos ratios estándar que reguladores y analistas utilizan para juzgar los resultados técnicos. Este artículo los explica y muestra cómo les ha ido en los últimos años a las aseguradoras de daños y responsabilidad civil (P&C) de EE. UU.
Los ratios clave en lenguaje sencillo
- Ratio de siniestralidad (loss ratio). La NAIC lo define como el porcentaje de siniestros incurridos sobre las primas devengadas. En los informes del sector suele incluir los gastos de ajuste de siniestros, es decir, el costo de investigar y liquidar las reclamaciones.
- Ratio de gastos (expense ratio). La parte de la prima que se destina a captar y administrar las pólizas: comisiones, salarios, tecnología, impuestos sobre las primas.
- Ratio combinado (combined ratio). Ratio de siniestralidad más ratio de gastos (más los dividendos a los asegurados, cuando se pagan). Por debajo del 100% significa beneficio técnico; por encima del 100% significa que la aseguradora pagó más en siniestros y gastos de lo que ingresó en primas.
Las aseguradoras también obtienen ingresos por inversiones con las primas que mantienen antes de pagar los siniestros, de modo que una compañía puede ser rentable en conjunto con un ratio combinado ligeramente superior al 100%. Pero un ratio que se mantiene por encima del 100% es una señal de alerta.
Resultados de P&C en EE. UU., 2021–2025
| Año | Primas netas emitidas | Ratio de siniestralidad (incl. LAE) | Ratio de gastos | Ratio combinado | Resultado técnico neto, ganancia/(pérdida) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | $719.9 mil millones | 72.5% | 26.3% | 99.6% | ($0.1 mil millones) |
| 2022 | $781.7 mil millones | 76.4% | 25.7% | 102.5% | ($24.7 mil millones) |
| 2023 | $863.4 mil millones | 76.3% | 24.9% | 101.7% | ($19.7 mil millones) |
| 2024 | $938.7 mil millones | 71.2% | 25.3% | 96.9% | $25.3 mil millones |
| 2025 | $976.8 mil millones | 66.5% | 25.8% | 92.9% | $68.7 mil millones |
Fuente: NAIC, P&C Industry Snapshot correspondiente al período cerrado el 31 de diciembre de 2025 (cifras ajustadas para excluir los importes entre afiliadas; declaraciones a 3 de marzo de 2026).
Lo que muestran las cifras
2022–2023: los siniestros superaron a las primas. Los ratios combinados superiores al 100% significaron que el sector perdió dinero en la suscripción dos años seguidos, con pérdidas técnicas de unos $24.7 mil millones y $19.7 mil millones. El costo de los siniestros subió más rápido de lo que se podían ajustar los precios.
2024–2025: los precios se pusieron al día. Las primas netas emitidas crecieron alrededor de un 36% entre 2021 y 2025, de $719.9 mil millones a $976.8 mil millones. A medida que se devengaron los aumentos de tarifas, el ratio de siniestralidad bajó del 76.4% en 2022 al 66.5% en 2025, y el sector registró una ganancia técnica de unos $68.7 mil millones en 2025. Los ingresos netos por inversiones aportaron otros $88.9 mil millones en 2025, con un rendimiento de las inversiones del 3.56%.
Así pues, la respuesta a «¿las primas crecen y los siniestros se quedan atrás?» depende del período. Tras una etapa de pérdidas, las primas suben y los siniestros se rezagan temporalmente; cuando los resultados se vuelven muy rentables, la competencia suele volver a empujar los precios a la baja. Ese patrón es el ciclo de los seguros, que se analiza en la infratarificación y el ciclo de los seguros.
Por qué las primas y los siniestros se mueven a distinta velocidad
- Prima emitida frente a prima devengada. Una póliza de 12 meses emitida en diciembre se devenga en su mayor parte al año siguiente, por lo que los cambios de tarifas se reflejan en los resultados con retraso.
- Los siniestros tardan. Las reclamaciones de responsabilidad civil, accidentes de trabajo y lesiones pueden tardar años en liquidarse. Las aseguradoras constituyen reservas para ellas, y los cambios posteriores en las reservas afectan a los resultados actuales.
- Aprobación regulatoria. En muchos estados, los cambios de tarifas de los ramos personales deben presentarse ante el departamento de seguros, lo que puede ralentizar los ajustes.
- Catástrofes. Un año de huracanes o incendios forestales graves puede añadir varios puntos al ratio combinado, independientemente de los precios.
Más allá de las aseguradoras directas
Los reaseguradores han sido aún más rentables últimamente. Aon informa de un ratio combinado medio del 85.4% para 19 reaseguradores globales en el primer semestre de 2026, frente al 94.8% de un año antes. Lloyd's informó de un ratio combinado del 90.8% para el mismo período. Consulte nuestro panorama del mercado de reaseguro.
Qué significa para los asegurados
- Tras años con pérdidas, cabe esperar aumentos de tarifas y una suscripción más estricta; tras años muy rentables, compare opciones, porque la competencia mejora sus alternativas.
- No juzgue a una aseguradora por el resultado de un solo año. Mire las calificaciones y las tendencias (consulte cómo comprobar la fiabilidad de una aseguradora).
- Revise su deducible y sus límites en cada renovación para equilibrar precio y protección.
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