Toda aseguradora a la que usted contrata una póliza se apoya en segundo plano en el reaseguro. La capacidad y los precios del reaseguro determinan cuánta cobertura pueden ofrecer las aseguradoras directas y a qué precio, sobre todo para propiedades en regiones expuestas a catástrofes. Este panorama explica cómo está estructurado el mercado y en qué punto se encuentra en 2026.
Qué hace el reaseguro
La NAIC describe el reaseguro como «seguro para compañías de seguros»: una aseguradora (la cedente) transfiere la totalidad o parte de su riesgo a un reasegurador, directamente o a través de un corredor. A su vez, los reaseguradores pueden contratar su propia protección, llamada retrocesión. Las aseguradoras utilizan el reaseguro para ampliar su capacidad de suscripción, estabilizar los resultados, protegerse frente a catástrofes, abandonar ramos de negocio y adquirir experiencia. La cobertura puede contratarse riesgo por riesgo (facultativo) o para carteras enteras (de tratado), de forma proporcional o no proporcional.
Cuánto capital hay disponible
Aon estima que el capital de reaseguro mundial alcanzó un récord de $800 mil millones a 30 de junio de 2026, frente a $785 mil millones a finales de 2025, impulsado sobre todo por los beneficios retenidos. El total se divide entre el patrimonio de los reaseguradores tradicionales y el capital de terceros (alternativo) procedente de inversionistas:
| Indicador (Aon, a 30 de junio de 2026) | Importe |
|---|---|
| Capital de reaseguro mundial | $800 mil millones |
| Capital de terceros (alternativo) | $144.5 mil millones |
| Bonos catastróficos en circulación | $63.4 mil millones (alrededor de un 17% más que un año antes) |
| Emisión de bonos catastróficos, primer semestre de 2026 | $17.3 mil millones |
| Sidecars de reaseguro en circulación | $23 mil millones (alrededor de un 35% más que los $17 mil millones anteriores) |
Los bonos catastróficos, que la NAIC define como bonos cuyo valor o estructura cambia si las pérdidas por desastres del emisor superan un tamaño determinado, se han convertido en una fuente habitual de capacidad para catástrofes de propiedad. Los sidecars permiten a los inversionistas participar directamente en la cartera de un reasegurador.
Rentabilidad: una racha sólida
Los reaseguradores atraviesan una fase muy rentable. Aon informa de un ratio combinado medio del 85.4% para 19 reaseguradores globales en el primer semestre de 2026, frente al 94.8% del primer semestre de 2025, y de una rentabilidad media anualizada sobre el capital del 15.5% en 31 reaseguradores, muy por encima de su costo de capital estimado. Aon describe 2026 como un año en camino de ser el cuarto consecutivo de buenos resultados, salvo pérdidas inusualmente grandes.
Cómo regula EE. UU. a los reaseguradores extranjeros
El reaseguro es global por naturaleza. Según la NAIC, la mayor parte de las primas de reaseguro se reasegura fuera de Estados Unidos. Las normas de EE. UU. determinan si una aseguradora cedente puede reconocer en su balance el crédito por el reaseguro:
- Los reaseguradores autorizados y con licencia están regulados como las demás aseguradoras; no se necesita garantía.
- Los reaseguradores sin licencia (extranjeros u offshore) deben constituir, en general, una garantía del 100%.
- Los reaseguradores certificados de jurisdicciones cualificadas pueden constituir una garantía reducida tras una revisión estatal adicional.
- Los reaseguradores de jurisdicciones recíprocas no necesitan garantía. En virtud de los acuerdos cubiertos entre EE. UU. y la UE y entre EE. UU. y el Reino Unido, los reaseguradores que cumplan los requisitos deben mantener el equivalente a $250 millones en fondos propios y el 100% de su requisito de capital de Solvencia II. Las 56 jurisdicciones de EE. UU. habían adoptado los modelos de aplicación de la NAIC en septiembre de 2022.
Bermudas y Lloyd's
Las Bermudas son un importante domicilio para reaseguradores y valores vinculados a seguros, supervisado por la Bermuda Monetary Authority (BMA). La BMA sigue desarrollando su marco; en septiembre de 2026 sometió a consulta un régimen de resolución gradual para las aseguradoras comerciales y una nueva clase de aseguradora para seguros paramétricos de propósito especial. Aon señala que los inversionistas acceden al mercado de reaseguro a través de plataformas como Lloyd's y las Bermudas.
Lloyd's de Londres, que nació en una cafetería en 1688, es un mercado de más de un centenar de sindicatos. Informó de primas brutas emitidas de £34.7 mil millones y de un ratio combinado del 90.8% en el primer semestre de 2026, y cuenta con una calificación A+ (Superior) de AM Best y AA- de S&P y Fitch.
Renovaciones: un mercado favorable a los compradores
Muchos tratados de reaseguro se renuevan en fechas fijas, y el 1 de enero es una de las principales. Con un capital récord, las condiciones se han inclinado a favor de los compradores. Aon informa de que las condiciones favorables a los compradores se aceleraron a lo largo de 2026, con reducciones de precios de dos dígitos y condiciones más flexibles para la mayoría de las colocaciones de propiedad, en particular de riesgos de EE. UU., y de que la capacidad se está ampliando en varios ramos de cara a las renovaciones de enero de 2027.
Para las aseguradoras directas, un reaseguro más barato reduce el costo de la protección frente a catástrofes, lo que con el tiempo puede aliviar la presión sobre las primas de propiedad. También aumenta la competencia, un tema que tratamos en la infratarificación y el ciclo de los seguros.
Qué significa para los compradores
- Los propietarios de viviendas y las empresas de zonas expuestas a catástrofes son los que más se benefician cuando abunda el reaseguro, aunque los factores locales siguen determinando el precio.
- Los grandes riesgos comerciales, de energía y marítimos suelen necesitar respaldo facultativo; las buenas presentaciones obtienen mejores condiciones.
- Compruebe la seguridad de la aseguradora y de sus reaseguradores (consulte las calificaciones de solidez financiera).
Polis Re apoya la colocación de reaseguro de riesgos de propiedad, energía, transporte y responsabilidad civil. Contáctenos en info@polisre.com o al +1 929 207 0015.