Eine häufige Frage zu Versicherern ist einfach: Wenn die Prämien weiter steigen, zahlen die Unternehmen dann weniger für Schäden aus? Die Antwort steckt in einigen Standardkennzahlen, mit denen Aufsichtsbehörden und Analysten das versicherungstechnische Ergebnis beurteilen. Dieser Beitrag erklärt sie und zeigt, wie die US-Sach- und Haftpflichtversicherer (Property/Casualty, P&C) in den vergangenen Jahren abgeschnitten haben.
Die wichtigsten Kennzahlen in verständlichen Worten
- Schadenquote (Loss Ratio). Die NAIC definiert sie als den prozentualen Anteil der eingetretenen Schäden an den verdienten Prämien. In Branchenberichten schließt sie in der Regel die Schadenregulierungskosten ein, also die Kosten für Untersuchung und Abwicklung von Schäden.
- Kostenquote (Expense Ratio). Der Anteil der Prämie, der für Abschluss und Verwaltung der Policen ausgegeben wird: Provisionen, Gehälter, Technologie, Prämiensteuern.
- Combined Ratio (Schaden-Kosten-Quote). Schadenquote plus Kostenquote (plus Dividenden an Versicherungsnehmer, wo gezahlt). Unter 100 % bedeutet einen versicherungstechnischen Gewinn; über 100 % bedeutet, dass der Versicherer mehr für Schäden und Kosten ausgegeben als an Prämien eingenommen hat.
Versicherer erzielen außerdem Kapitalerträge auf die Prämien, die sie halten, bevor Schäden bezahlt werden. Ein Unternehmen kann daher insgesamt mit einer Combined Ratio knapp über 100 % profitabel sein. Eine dauerhaft über 100 % liegende Quote ist jedoch ein Warnsignal.
Ergebnisse der US-P&C-Versicherer, 2021–2025
| Jahr | Gebuchte Nettoprämien | Schadenquote (inkl. LAE) | Kostenquote | Combined Ratio | Netto-Versicherungstechnisches Ergebnis (Gewinn/(Verlust)) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 719,9 Mrd. $ | 72,5 % | 26,3 % | 99,6 % | (0,1 Mrd. $) |
| 2022 | 781,7 Mrd. $ | 76,4 % | 25,7 % | 102,5 % | (24,7 Mrd. $) |
| 2023 | 863,4 Mrd. $ | 76,3 % | 24,9 % | 101,7 % | (19,7 Mrd. $) |
| 2024 | 938,7 Mrd. $ | 71,2 % | 25,3 % | 96,9 % | 25,3 Mrd. $ |
| 2025 | 976,8 Mrd. $ | 66,5 % | 25,8 % | 92,9 % | 68,7 Mrd. $ |
Quelle: NAIC, P&C Industry Snapshot für den Zeitraum zum 31. Dezember 2025 (Zahlen bereinigt um Beträge verbundener Unternehmen; Meldungen mit Stand 3. März 2026).
Was die Zahlen zeigen
2022–2023: Die Schäden liefen den Prämien davon. Combined Ratios über 100 % bedeuteten, dass die Branche zwei Jahre in Folge im Versicherungsgeschäft Geld verlor, mit versicherungstechnischen Verlusten von rund 24,7 Mrd. $ und 19,7 Mrd. $. Die Schadenkosten stiegen schneller, als die Preise angepasst werden konnten.
2024–2025: Die Preise holten auf. Die gebuchten Nettoprämien wuchsen zwischen 2021 und 2025 um etwa 36 %, von 719,9 Mrd. $ auf 976,8 Mrd. $. Als die Tariferhöhungen verdient wurden, sank die Schadenquote von 76,4 % im Jahr 2022 auf 66,5 % im Jahr 2025, und die Branche erzielte 2025 einen versicherungstechnischen Gewinn von rund 68,7 Mrd. $. Die Nettokapitalerträge brachten 2025 weitere 88,9 Mrd. $ bei einer Anlagerendite von 3,56 %.
Die Antwort auf die Frage „Die Prämien wachsen, die Schäden hinken hinterher?“ hängt also vom Zeitraum ab. Nach einer Verlustphase steigen die Prämien, und die Schäden bleiben vorübergehend zurück; werden die Ergebnisse sehr profitabel, drückt der Wettbewerb die Preise in der Regel wieder nach unten. Dieses Muster ist der Versicherungszyklus, den wir in Unterpreisung und Versicherungszyklus besprechen.
Warum Prämien und Schäden unterschiedlich schnell laufen
- Gebuchte vs. verdiente Prämie. Eine im Dezember abgeschlossene Police mit zwölf Monaten Laufzeit wird überwiegend im Folgejahr verdient, sodass sich Tarifänderungen mit Verzögerung in den Ergebnissen zeigen.
- Schäden brauchen Zeit. Haftpflicht-, Arbeitnehmerunfall- und Personenschäden können Jahre bis zur Regulierung dauern. Versicherer bilden dafür Rückstellungen, und spätere Änderungen dieser Rückstellungen wirken auf das laufende Ergebnis.
- Behördliche Genehmigung. In vielen Bundesstaaten müssen Tarifänderungen im Privatkundengeschäft bei der Versicherungsaufsicht eingereicht werden, was Anpassungen verlangsamen kann.
- Katastrophen. Ein Jahr mit schweren Hurrikanen oder Waldbränden kann die Combined Ratio unabhängig von der Preisgestaltung um mehrere Punkte erhöhen.
Jenseits der Erstversicherer
Rückversicherer waren zuletzt noch profitabler. Aon meldet für das erste Halbjahr 2026 eine durchschnittliche Combined Ratio von 85,4 % für 19 globale Rückversicherer, nach 94,8 % ein Jahr zuvor. Lloyd's meldete für denselben Zeitraum eine Combined Ratio von 90,8 %. Siehe unseren Überblick über den Rückversicherungsmarkt.
Was das für Versicherungsnehmer bedeutet
- Erwarten Sie nach verlustreichen Jahren Tariferhöhungen und strengere Zeichnung; nach sehr profitablen Jahren lohnt sich der Vergleich, denn der Wettbewerb verbessert Ihre Optionen.
- Beurteilen Sie einen Versicherer nicht nach dem Ergebnis eines einzelnen Jahres. Achten Sie auf Ratings und Trends (siehe So prüfen Sie die Zuverlässigkeit eines Versicherers).
- Überprüfen Sie bei jeder Verlängerung Selbstbeteiligung und Deckungssummen, um Preis und Schutz auszubalancieren.
Polis Re kann aktuelle Angebote für Kfz, Wohngebäude und gewerbliche Sachversicherung vergleichen. Fordern Sie ein Angebot an; die Policen werden von zugelassenen Versicherern ausgestellt und über in Ihrem Bundesstaat zugelassene Vermittler platziert.