董事及高管责任险（D&O）：A端、B端与C端

保障中的要点

了解A端、B端和C端保障
核查被保险人之间诉讼除外条款和欺诈除外条款
审阅索赔的定义和证券保障
与雇佣实践责任险、受托责任险和犯罪险协调配合

D&O保险承保哪些内容

董事及高管（D&O）责任险在董事、高管乃至有时包括员工被指控在管理职务中存在不当行为时，赔付抗辩费用、和解金和判决赔偿金，这些不当行为包括违反受托责任、管理不善、向投资者作出误导性陈述，以及未遵守法律或法规。索赔可能来自股东、投资者、债权人、竞争对手、客户、监管机构和政府部门。上市公司、非上市公司和非营利组织都会购买D&O，各自有量身定制的保单格式。

保障的三个部分

承保协议	保护对象
A端	当公司无法或不愿对董事和高管作出补偿时（例如因资不抵债或法律禁止），保护董事和高管个人。通常不适用自留额。
B端	公司，在其对董事和高管作出补偿时向公司偿付。通常适用自留额。
C端	公司本身（实体保障）。对上市公司而言，通常仅限于证券索赔；非上市公司的保单格式范围更广。

许多公司会另外购买A端条件差异险保单，它位于主保单之上，当主保单保额耗尽或拒绝赔付时可以下沉补位。

补偿与法律

州公司法规定了公司可以在多大程度上补偿其领导者。管辖许多美国公司的《特拉华州普通公司法》第145条允许公司为其董事和高管购买保险，并且2022年的一项修正案明确允许为此目的使用自保保险公司。对于公司不被允许或无力补偿的损失，保险尤为重要。

常见除外责任

欺诈和非法获利，通常仅在最终裁判认定后才适用
被保险人之间的索赔，但设有股东代位诉讼和举报人索赔等例外
既往及未决诉讼以及既往通知
人身伤害和财产损失，由一般责任险承保
污染、ERISA（由受托责任险承保），以及通常另行购买的雇佣实践索赔

哪些因素决定价格

核保人会审查财务报表、债务和流动性、所属行业、是否上市、计划中的首次公开募股、并购或融资、董事会的构成和治理、过往索赔和监管问题，以及所要求的保额和自留额。上市公司面临证券集体诉讼风险，这通常使其D&O比规模相近的非上市公司更昂贵。

如何选择以及理赔如何进行

D&O采用索赔提出制，因此请谨慎地就索赔和相关情形发出通知，保持保障的连续性，并在公司出售时安排一份清算期保单。请比较索赔的定义（包括监管调查）、费用分摊条款、投保申请的可分割性、让个人优先获得赔付的付款顺序，以及共享保额的先后顺序。许多非上市公司以管理责任险套餐的方式购买D&O，其中包括雇佣实践、受托责任和犯罪险保障。

索赔发生时，请在发生大额抗辩费用之前通知保险公司，因为许多D&O保单要求对律师的选择和和解事先取得同意。监管机构的传票和非正式调查是否构成索赔并不确定，因此如有任何疑问，应将其作为相关情形予以报告。请妥善整理董事会会议记录和内部沟通文件，因为它们往往决定案件如何处理，以及保险范围内与范围外事项之间的费用分摊如何解决。