Любой страховщик, у которого вы покупаете полис, опирается на перестрахование. Ёмкость и цены на рынке перестрахования определяют, сколько покрытия могут предложить первичные страховщики и по какой цене, особенно для имущества в регионах, подверженных катастрофам. В этом обзоре объясняется, как устроен рынок и каково его положение в 2026 году.
Что делает перестрахование
NAIC описывает перестрахование как «страхование для страховых компаний»: страховщик (цедент) передаёт весь риск или его часть перестраховщику напрямую или через брокера. Перестраховщики, в свою очередь, могут покупать собственную защиту — она называется ретроцессией. Страховщики используют перестрахование, чтобы расширить андеррайтинговую ёмкость, стабилизировать результаты, защититься от катастроф, выйти из линий бизнеса и получить экспертизу. Покрытие можно покупать по отдельным рискам (факультативное) или для целых портфелей (облигаторное) — на пропорциональной или непропорциональной основе.
Сколько капитала доступно
По оценке Aon, мировой капитал перестрахования достиг рекордных $800 млрд на 30 июня 2026 года против $785 млрд на конец 2025 года, главным образом за счёт нераспределённой прибыли. Общий объём делится на собственный капитал традиционных перестраховщиков и капитал третьих сторон (альтернативный) от инвесторов:
| Показатель (Aon, по состоянию на 30 июня 2026 г.) | Сумма |
|---|---|
| Мировой капитал перестрахования | $800 млрд |
| Капитал третьих сторон (альтернативный) | $144,5 млрд |
| Катастрофные облигации в обращении | $63,4 млрд (примерно на 17% больше, чем год назад) |
| Выпуск катастрофных облигаций, первое полугодие 2026 г. | $17,3 млрд |
| Сайдкары перестрахования в обращении | $23 млрд (рост примерно на 35% с $17 млрд) |
Катастрофные облигации — NAIC определяет их как облигации, стоимость или структура которых меняется, если убытки эмитента от стихийных бедствий превышают установленный размер, — стали привычным источником ёмкости для имущественных катастрофных рисков. Сайдкары позволяют инвесторам напрямую участвовать в портфеле перестраховщика.
Прибыльность: сильный период
Перестраховщики переживают очень прибыльную фазу. Aon сообщает о среднем комбинированном коэффициенте 85,4% у 19 мировых перестраховщиков в первом полугодии 2026 года — против 94,8% в первом полугодии 2025 года — и о среднегодовой рентабельности собственного капитала 15,5% у 31 перестраховщика, что значительно выше оценочной стоимости капитала. Aon считает, что 2026 год при отсутствии необычно крупных убытков станет четвёртым годом подряд с сильными результатами.
Как США регулируют иностранных перестраховщиков
Перестрахование по своей природе глобально. По данным NAIC, большая часть перестраховочных премий перестраховывается за пределами США. Правила США определяют, может ли передающий страховщик учитывать перестрахование на своём балансе:
- Лицензированные и авторизованные перестраховщики регулируются как остальные страховщики; залог не требуется.
- Нелицензированные (иностранные, или офшорные) перестраховщики как правило должны предоставить 100%-ное залоговое обеспечение.
- Сертифицированные перестраховщики из квалифицированных юрисдикций могут предоставлять сниженный залог после дополнительной проверки штата.
- Перестраховщики из юрисдикций взаимного признания (reciprocal jurisdiction) не обязаны предоставлять залог. По соглашениям США — ЕС и США — Великобритания (covered agreements) подходящие перестраховщики должны иметь собственные средства на сумму, эквивалентную $250 млн, и 100% требования к капиталу по Solvency II. К сентябрю 2022 года все 56 юрисдикций США приняли соответствующие типовые акты NAIC.
Бермуды и Lloyd's
Бермуды — крупная юрисдикция регистрации перестраховщиков и ценных бумаг, связанных со страхованием (ILS); надзор осуществляет Валютное управление Бермуд (BMA). BMA продолжает развивать свою систему: в сентябре 2026 года оно провело консультации о поэтапном режиме урегулирования несостоятельности коммерческих страховщиков и о новом классе страховщиков для параметрического страхования особого назначения. Aon отмечает, что инвесторы выходят на рынок перестрахования через такие платформы, как Lloyd's и Бермуды.
Lloyd's of London, начавший работу в кофейне в 1688 году, — это рынок из более чем сотни синдикатов. В первом полугодии 2026 года он сообщил о валовых подписанных премиях в £34,7 млрд и комбинированном коэффициенте 90,8%; его рейтинг по версии AM Best — A+ (Superior), по версии S&P и Fitch — AA-.
Возобновления: рынок, выгодный покупателям
Многие облигаторные договоры перестрахования возобновляются в фиксированные даты, и одна из ключевых — 1 января. При рекордном капитале условия сместились в пользу покупателей. Aon сообщает, что выгодные для покупателей условия усиливались на протяжении 2026 года: цены снижались на двузначные величины, а условия по большинству имущественных размещений, особенно для рисков США, стали более гибкими; ёмкость расширяется по нескольким линиям накануне возобновлений января 2027 года.
Для первичных страховщиков более дешёвое перестрахование снижает стоимость катастрофной защиты, что со временем может ослабить давление на имущественные премии. Оно также усиливает конкуренцию — эту тему мы разбираем в материале демпинг в страховании и страховой цикл.
Что это значит для покупателей
- Владельцы жилья и бизнес в зонах катастрофного риска выигрывают больше всего, когда перестрахования много, хотя на цену по-прежнему влияют местные факторы.
- Крупным коммерческим, энергетическим и морским рискам часто нужна факультативная поддержка; хорошо подготовленные заявки получают лучшие условия.
- Проверяйте надёжность страховщика и его перестраховщиков (см. рейтинги финансовой устойчивости).
Polis Re поддерживает размещение перестрахования для рисков в сферах имущества, энергетики, транспорта и ответственности. Свяжитесь с нами по адресу info@polisre.com или по телефону +1 929 207 0015.