كل شركة تأمين تشتري منها وثيقة تعتمد في الخلفية على إعادة التأمين. فالطاقة الاستيعابية لإعادة التأمين وتسعيرها يحددان مقدار التغطية التي تستطيع شركات التأمين الأولية تقديمها وبأي سعر، خاصة للممتلكات في المناطق المعرضة للكوارث. يشرح هذا العرض كيف يُنظَّم السوق وأين يقف في 2026.
ما الذي تفعله إعادة التأمين
تصف NAIC إعادة التأمين بأنها «تأمين لشركات التأمين»: إذ تنقل شركة التأمين (المُسنِدة) كل مخاطرها أو جزءاً منها إلى معيد تأمين، مباشرةً أو عبر وسيط. ويمكن لمعيدي التأمين بدورهم شراء حماية خاصة بهم تُسمى إعادة الإعادة (retrocession). وتستخدم شركات التأمين إعادة التأمين لتوسيع طاقتها الاكتتابية وتثبيت نتائجها والحماية من الكوارث والخروج من خطوط أعمال واكتساب الخبرة. ويمكن شراء التغطية خطراً بخطر (اختياري) أو لمحافظ كاملة (اتفاقي)، على أساس نسبي أو غير نسبي.
كم رأس المال المتاح
تقدّر Aon أن رأس مال إعادة التأمين العالمي بلغ مستوى قياسياً قدره 800 مليار دولار في 30 يونيو 2026، ارتفاعاً من 785 مليار دولار في نهاية 2025، مدفوعاً أساساً بالأرباح المحتجزة. وينقسم الإجمالي إلى حقوق ملكية معيدي التأمين التقليديين ورأس المال من أطراف ثالثة (البديل) من المستثمرين:
| المقياس (Aon، اعتباراً من 30 يونيو 2026) | المبلغ |
|---|---|
| رأس مال إعادة التأمين العالمي | 800 مليار دولار |
| رأس المال من أطراف ثالثة (البديل) | 144.5 مليار دولار |
| سندات الكوارث القائمة | 63.4 مليار دولار (أعلى بنحو 17% عن العام السابق) |
| إصدار سندات الكوارث، النصف الأول من 2026 | 17.3 مليار دولار |
| المركبات الجانبية (sidecars) القائمة لإعادة التأمين | 23 مليار دولار (ارتفاعاً بنحو 35% من 17 مليار دولار) |
أصبحت سندات الكوارث، التي تعرّفها NAIC بأنها سندات تتغير قيمتها أو هيكلها إذا تجاوزت خسائر الجهة المصدرة من الكوارث حجماً محدداً، مصدراً رئيسياً للطاقة الاستيعابية لكوارث الممتلكات. أما المركبات الجانبية (sidecars) فتتيح للمستثمرين المشاركة مباشرةً في محفظة معيد التأمين.
الربحية: مرحلة قوية
يمر معيدو التأمين بمرحلة شديدة الربحية. فتفيد Aon بمتوسط نسبة مجمّعة قدره 85.4% لـ19 شركة إعادة تأمين عالمية في النصف الأول من 2026، انخفاضاً من 94.8% في النصف الأول من 2025، وبمتوسط سنوي للعائد على حقوق الملكية قدره 15.5% عبر 31 معيداً، أعلى بكثير من تكلفة حقوق الملكية المقدّرة لديهم. وتصف Aon عام 2026 بأنه في طريقه ليكون العام الرابع على التوالي من النتائج القوية، ما لم تقع خسائر كبيرة على نحو غير معتاد.
كيف تنظّم الولايات المتحدة معيدي التأمين الأجانب
إعادة التأمين عالمية بطبيعتها. فبحسب NAIC، يُعاد تأمين معظم أقساط إعادة التأمين خارج الولايات المتحدة. وتحدد القواعد الأمريكية ما إذا كان بإمكان شركة التأمين المُسنِدة أن تحتسب إعادة التأمين لصالحها في ميزانيتها العمومية:
- معيدو التأمين المرخصون والمعتمدون يُنظَّمون مثل شركات التأمين الأخرى؛ ولا حاجة إلى ضمانات.
- معيدو التأمين غير المرخصين (الأجانب أو الخارجيون) يجب عليهم عموماً تقديم ضمانات بنسبة 100%.
- معيدو التأمين المعتمدون (certified) من ولايات قضائية مؤهلة يمكنهم تقديم ضمانات مخفّضة بعد مراجعة إضافية من الولاية.
- معيدو التأمين من ولايات قضائية بالمعاملة بالمثل لا يحتاجون إلى ضمانات. وبموجب الاتفاقيتين المشمولتين بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وبين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، يجب على معيدي التأمين المؤهلين الاحتفاظ بما يعادل 250 مليون دولار من الأموال الخاصة و100% من متطلب رأس المال بموجب Solvency II. وقد اعتمدت الولايات القضائية الأمريكية الـ56 جميعها نماذج NAIC التنفيذية بحلول سبتمبر 2022.
برمودا وLloyd's
برمودا مقر رئيسي لمعيدي التأمين والأوراق المالية المرتبطة بالتأمين، وتشرف عليها سلطة النقد في برمودا (BMA). وتواصل BMA تطوير إطارها؛ ففي سبتمبر 2026 أجرت مشاورات حول نظام تسوية مرحلي لشركات التأمين التجارية وحول فئة جديدة من شركات التأمين لتأمين الأغراض الخاصة بالمؤشرات (parametric). وتشير Aon إلى أن المستثمرين يصلون إلى سوق إعادة التأمين عبر منصات مثل Lloyd's وبرمودا.
Lloyd's of London، التي بدأت في مقهى عام 1688، سوق تضم أكثر من مئة نقابة اكتتاب. وقد أعلنت عن إجمالي أقساط مكتتبة قدره 34.7 مليار جنيه إسترليني (£) ونسبة مجمّعة قدرها 90.8% للنصف الأول من 2026، وتحمل تصنيف A+ (ممتاز جداً) من AM Best وAA- من S&P وFitch.
التجديدات: سوق في صالح المشترين
تُجدَّد كثير من اتفاقيات إعادة التأمين في تواريخ ثابتة، ويُعدّ 1 يناير موعداً رئيسياً. ومع رأس المال القياسي، تحولت الأوضاع لصالح المشترين. وتفيد Aon بأن الأوضاع الملائمة للمشترين تسارعت خلال 2026، مع تخفيضات في التسعير بخانتين عشريتين وشروط أكثر مرونة في معظم ترتيبات الممتلكات، خاصة للمخاطر الأمريكية، وبأن الطاقة الاستيعابية تتوسع عبر عدة خطوط قبيل تجديدات يناير 2027.
وبالنسبة لشركات التأمين الأولية، تخفض إعادة التأمين الأرخص تكلفة الحماية من الكوارث، ما قد يخفف في النهاية الضغط على أقساط الممتلكات. كما يزيد المنافسة، وهو موضوع نتناوله في التسعير المنخفض ودورة التأمين.
ماذا يعني ذلك للمشترين
- يستفيد أصحاب المنازل والشركات في المناطق المعرضة للكوارث أكثر عندما تتوافر إعادة التأمين بوفرة، وإن ظلت العوامل المحلية هي التي تحدد السعر.
- تحتاج المخاطر التجارية والطاقة والبحرية الكبيرة غالباً إلى دعم اختياري؛ والطلبات الجيدة الإعداد تحصل على شروط أفضل.
- تحقق من أمان شركة التأمين ومعيدي التأمين التابعين لها (انظر تصنيفات القوة المالية).
تدعم Polis Re ترتيب إعادة التأمين لمخاطر الممتلكات والطاقة والنقل والمسؤولية المدنية. تواصل معنا عبر info@polisre.com أو +1 929 207 0015.